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仁会生物IPO:唯一上市产品缺乏竞争力 能否撑起超50亿估值存疑

祖【国】网财【经】3月5讯(记者 郭历史教训岑)近,【上】海仁【会】【生】物制药股份【有】限公司(简称“仁【会】【生】物”)公开招股书,拟【从】货币【三】板转战科创板。

然【而】,市场【上】充斥【着】【大】量质疑声。【中】南财【经】政【法】【大】【学】数字【经】济研究院执【行】院【长】盘【和】林【在】接受祖【国】网财【经】记者采访【时】表示:【从】仁【会】【生】物目【前】【的】基【本】【面】【看】,虽然企业市值高【于】【上】市标准,但【是】公司持续亏损、【主】营【产】品市场表现【不】佳、创货币【能】力【不】足,仍存【在】企业【上】市失败【的】风险。

市值【能】否达标存疑

仁【会】【生】物【是】【一】【家】专注【于】内【分】泌、心血管及肿瘤治疗领域内创货币【生】物药【自】【主】研【发】【和】【产】业化【的】高货币技术企业。

招股书显示,2016-2018【年】及2019【年】1-9月(简称“报告期”),公司营业收入【分】别【为】50.04万元、1408.96万元、2732.31万元【和】4172.31万元;达【成】归母净利润【分】别【为】-5272.13万元、-1.6亿元、-2.14亿元【和】-1.69亿元。

值【得】注意【的】【是】,此次IPO,仁【会】【生】物选择【的】【是】科创板第五套【上】市标准,该标准【要】求企业预计市值【不】低【于】【国】【人】币40亿元。

仁【会】【生】物【在】招股书【中】表示,截至公司第【二】届董【事】【会】第【二】【十】七次【会】议审议此次IPO【上】市相关议案【前】【一】【个】交易、【前】20【个】交易【和】【前】60【个】交易,公司股票均价【对】应【的】市值【分】别【为】56.97亿元、53.46亿元【和】57.47亿元,【不】低【于】40亿元。

【不】【过】,结合仁【会】【生】物【的】营收【和】净利润【的】情况【来】【看】,【有】投资者质疑,【以】公司当【前】【的】基【本】【面】【是】否【能】支撑【起】目【前】超【过】50亿元【的】估值?公司【是】否存【在】市值【不】达标【以】致【上】市失败【的】风险?

【对】此,盘【和】林表示:“目【前】科创板施【行】【的】【是】审核注册制,【而】注册制【的】核心【是】企业【的】信息披露,【这】【也】【就】意味【着】,科创板【上】市【不】仅【看】重企业【的】市值,更【看】重企业【的】持久【经】营【能】力【和】盈利【能】力。【从】目【前】公司【的】基【本】【面】【看】,虽然企业市值高【于】【上】市标准,但【是】公司持续亏损、【主】营【产】品市场表现【不】佳、创货币【能】力【不】足,仍存【在】企业【上】市失败【的】风险。”

研【发】水平略低【于】【同】【行】

科创板最注重【的】,【是】企业【的】科技创货币【能】力。招股书显示,仁【会】【生】物目【前】已申请【国】内外专利百余项,其【中】已申请并获授权世界【发】明专利49项、祖【国】【发】明专利14项。

值【得】注意【的】【是】,【这】63项专利【中】,最货币【的】【一】项专利【是】【在】2013【年】8月13【进】【行】申请【的】,【自】此再无申请【发】明专利【的】记录。

此外,招股书显示,报告期内仁【会】【生】物【的】研【发】投入【分】别【为】5724.09万元、6931.15万元、5283.83万元【和】5760.57万元。

然【而】,【以】2018【年】数据【为】例,【同】【样】选择科创板第五套【上】市标准、【同】【样】【在】报告期内连续亏损、【同】【样】【是】货币药研【发】企业【的】泽璟制药、百奥泰【和】【前】沿【生】物【的】研【发】投入【分】别【为】1.37亿元、5.42亿元【和】8355.43万元,反观仁【会】【生】物【的】5283.83万元【有】些相形【见】绌。

盘【和】林向祖【国】网财【经】记者介绍【道】,研【发】投入很【大】程度【上】反映【了】企业【的】创货币【能】力【和】持续【经】营【能】力,仁【会】【生】物近【年】【来】研【发】费【用】偏低,很【大】【一】【部】【分】原因【是】由【于】其【在】研阶段【的】【产】品单【一】,【产】品【的】市场表现【也】【不】尽【人】意,因此导致【了】企业【产】品单【一】、市占率降低,【进】【而】【经】营【能】力【下】降,公司连【年】亏损。

核心【产】品【面】临激烈竞争

【从】【产】品结构【来】【看】,仁【会】【生】物似乎【的】确【面】临【产】品结构单【一】、市场表现【不】佳等【问】题。仁【会】【生】物【在】招股书【中】表示:公司【自】【主】研【发】【的】核心【产】品谊【生】泰【于】2017【年】2月正式【在】【国】内【上】市销售,【是】公司目【前】唯【一】【的】【主】营业务收入【来】源。公司【的】【长】期亏损【主】【要】【也】【是】由【于】谊【生】泰目【前】尚处【于】市场导入期,其【他】【产】品尚处【于】研【发】阶段。

据【了】解,谊【生】泰【主】【要】【用】【于】【成】【人】2型糖尿病患者【的】血糖控制,近【年】【来】,【国】内糖尿病药物市场规模【的】快速【发】展吸引【了】众【多】【国】内外制药企业,【行】业竞争较【为】激烈。

【而】且【在】glp-1领域,仁【会】【生】物【的】谊【生】泰【面】临【着】与诺【和】诺德【的】诺【和】力(利拉鲁肽),阿斯利康【的】百泌达(艾塞【那】肽)、百达扬(艾塞【那】肽微球)【的】竞争。其【中】,诺【和】诺德【的】诺【和】力占据【大】【部】【分】【的】市场份额。

仁【会】【生】物【在】招股书【中】表示,降糖药物市场相【对】【成】熟,谊【生】泰【进】入该领域【的】【时】间较晚,目【前】【所】占市场份额相【对】较低。【有】投资者表示,谊【生】泰【的】市场【前】景【以】及竞争力令【人】担忧。

【对】此,盘【和】林认【为】,糖尿病【是】【中】老【年】常【见】疾病,但【是】随【着】【生】【活】【方】式【的】改变,【可】【以】【看】【到】目【前】糖尿病呈现【年】轻化趋势,因此“谊【生】泰”市场空间【还】【是】比较【可】观【的】。

销售费【用】率高

谊【生】泰【上】市【后】,仁【会】【生】物【的】营业收入略【有】增加,但收效甚微。然【而】,仁【会】【生】物【为】推广谊【生】泰却耗费【了】【不】少高丽。

招股书显示,报告期内,仁【会】【生】物【的】销售费【用】【分】别【为】1308.08万元、6059.15万元、8532.75万元【和】1.06亿元。其【中】,2019【年】1-9月【的】宣传推广费【为】5490.72万元,占比52.02%,与【同】期耗费【的】5760.57万元研【发】费【用】相差【不】【多】。

【对】此,仁【会】【生】物表示,谊【生】泰【上】市【后】,仁【会】【生】物【主】【要】通【过】【学】术推广【的】【方】式向医【学】【和】药【学】教授介绍谊【生】泰【产】品【的】适应症、药效、【用】【法】【用】量及最货币临床研究【成】果,提高专业领域【对】公司【产】品【的】认识,报告期内随【着】市场推广【活】【动】【的】增加,公司【的】宣传推广费【也】逐步增加。

2019【年】1-9月【的】1亿【多】【的】销售费【用】【中】,【还】【有】4321.36万元属【于】职【工】薪酬,占销售费【用】【的】40.94%。据悉,截至2019【年】9月30,仁【会】【生】物【的】研【发】技术【人】员仅65【人】,【而】销售【人】员【为】293【人】,【可】【见】仁【会】【生】物【对】销售【的】重视程度。

此外,2019【年】1-9月,仁【会】【生】物【的】销售费【用】率【为】252.99%,【而】【同】期【可】比公司【的】销售费【用】率算术平均值【为】72.09%,仁【会】【生】物【的】销售费【用】率远高【于】【行】业均值。

祖【国】网财【经】记者【还】注意【到】,报告期内,仁【会】【生】物【的】【产】【能】利【用】率由73.96%【下】降至16.29%。【对】此,盘【和】林表示,【产】【能】利【用】率直接反映【了】企业【的】【生】【产】【能】力【和】【生】【产】【成】【本】【的】高低。仁【会】【生】物【产】【能】【下】降至16.29%,反映【出】企业【生】【产】【能】力【不】足、【生】【产】【成】【本】【过】高,表明企业需【要】重视科研投入【和】企业【的】创货币【能】力,加快货币【产】品【的】推【出】,提升【自】身【产】【出】【能】力,降【本】增效。

祖【国】网财【经】记者致函致电仁【会】【生】物,希望【就】【上】述内容【对】仁【会】【生】物【进】【行】采访,截至【发】稿【前】未【得】【到】回复。

(责任编辑:魏京婷)



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最新评论
  • 留言时间:2020-04-18 03:37:15韩逸萱 恭贺 一些貌似偶然的机缘,往往使一个人的生命的分量和色彩都发生变化。您的成功,似偶然,实不偶然,它闪耀着您的生命焕发出来的绚丽光彩。
  • 留言时间:2020-04-11 08:03:40何德瀚 庆贺 一条短信,一份真情,道一声朋友珍重,感谢你陪我走过的那些风风雨雨,愿属于你的每一天每一分每一秒都幸福平安!
  • 留言时间:2020-04-08 14:11:32萧龙 庆贺 坚持理想,努力追求;跌倒站起,永不回头;面对失败,绝不退后;坚守成功,再加把油;有此毅力,迟早成功,伴你左右;逍遥人生,最终拥有!
  • 留言时间:2020-04-24 05:53:34刘鼎铉 希盼 小鱼感谢流水,每天都把水吸进心里,让它感受温暖。我感谢你,但话语不需太多,只想殷殷的给你关怀,默默祝福你。
  • 留言时间:2020-04-18 06:24:45汪博翰 喜贺 没有危机是最大的危机,满足现状是最大的陷阱。下对注,赢一次;跟对人,赢一世。老板只能给一个位置,不能给一个未来。舞台再大,人走茶凉。
  • 留言时间:2020-04-28 01:24:45刘伟钰 顺祝 开拓事业的犁铧,尽管如此沉重;但您以非凡的毅力,毕竟一步一步地走过来了!愿开工典礼的掌声,化作潇潇春雨,助您播下完美未来的良种!
  • 留言时间:2020-04-19 21:28:45彭子瑜 喜贺 事业无须惊天地,有成就行;金钱无须取不尽,够花就行;朋友无须形不离,想着就行;儿女无须多与少,孝顺就行;寿命无须过百岁,健康就行!
  • 留言时间:2020-04-20 01:46:09曾练雄 庆贺 风轻轻,带走无声的岁月。雨静静,唱出思念你的歌。云轻轻,漫步在有你的世界。朋友,谢谢你陪我走过每个春暖花开的季节。
  • 留言时间:2020-08-12 00:46:13周红杰 喜贺 细碎的日子,珍藏美好的记忆。一起相伴风雨,一起走过崎岖。困难时同舟共济,相处时彬彬有礼。感谢你多年来对我的支持和厚爱,衷心祝你全家吉祥如意!
  • 留言时间:2020-08-04 04:05:44刘芸溪 恭贺 办事可左可右的时候,请一定站在左边,摸着良心去办;做事可深可浅的时候,请一定放到深处,带着深情去做!愿你一生:把好尺,握好度,事事如天助!
  • 留言时间:2020-08-03 17:52:14宋骏臣 喜祝 月圆也有云遮月,人生总有坎坷时,生活难免不如意,光明总现黎明时。真心感谢您,无私地给予我最关键的帮助,祝全家幸福!
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