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类别:精选 | 发布时间:2017-07-24 | 人气值:
  美国股市下跌、波动率水平上升;特朗普确立优势之后,标普500指数期货跌5%,触及熔断,道琼斯期指跌超700点;美国国债收益率触及盘中新低;10年期美国国债收益率触及一个月低点1.72%;2年期美国国债收益率跌至8月以来最低;德国10年期国债收益率下跌7.6个基点,至0.104%。
  美国历史上总共出现了158位失信选举人,其中71人是因为他们宣誓支持的总统候选人在投票前死亡,2人因为不同原因弃权,其余85人因为各种原因将票投给其他人。尽管如此,到目前为止,所有失信选举人的行为都没有改变大选的最终结果。2000年就有一位失信选举人,华府的一位选举人弃权,作为“对特区处于殖民地状态的抗议”。
  在今年这一轮房价上涨中,二线城市房价上涨与中国加速大城市化进程有关。中国大城市化率的提升有很大空间,但城镇化进程已经进入后期,因为现在留在农村的农民数量很少,我曾在2012年研究过中国第一产业的劳动人口的真实数量,应该比国家统计局当时公布的少了一个亿。为何差异会那么大呢?首先从作为经济人的本能逻辑去思考:从事农业劳动的回报率低下,大约只有制造业的六分之一,所以,青壮年劳动力留在农村从事农业劳动是不符合经济学原理的,从事农业劳动的主体最终应该是老年劳动力。几乎所有发达国家的农业劳动人口的平均年龄,都在60岁左右或更高,其中日本为63岁,中国也不例外。
  从这一轮楼市上涨过程中,合肥、厦门、郑州的房价上涨更多体现为大城市化(人口现象),南京则有补涨成分,贵阳作为西部地区的省会城市,尽管人口净流入,但周边地区居民的收入水平偏低,房价难涨。从过去15年省会城市人口流入量可以看到,厦门位居第一,房价涨幅也最高。虽然安徽省的人口流入量在下降,但是合肥人口在过去15年中增长了将近70%。江苏省的人口也在增加,南京的人口则比江苏增长得更快。
  统计局数据也反映了中国人口集聚的现象,如房价涨幅较大的城市基本上都位于经济发达地区。据国家统计局9月公布的数据,与去年同期相比,70个大中城市新建住宅涨幅超过5%的为少数,只有29个城市。涨幅超过10%的更少,只有19个城市,且均分布在四大经济发达地区:京津冀地区、长三角地区、珠三角地区、中部城市集群(武汉、长沙、郑州)。这说明虽然房价涨幅很大,但是具有集中性。即这一轮房价上其实是结构性上涨,类似于去年的股票行情。
  房价上涨主要体现为货币现象,不仅是指货币膨胀导致资产荒,从而引发房价上涨;同时还反过来,由于房价上涨导致土地价格上涨,于是土地和房屋作为银行信贷的抵押物,也参与了货币创造活动,因此,房价上涨与货币膨胀之间其实是互为因果的。此外,居民购房加杠杆,也进一步强化了资金推动房价的力量。
  另外,大家在讨论房价收入比偏高时,几乎都没有考虑中国居民可支配收入被低估的问题。我曾在2012年撰文推算过:统计局公布的2011年我国居民可支配总收入约为19.65万亿,同时又可推算出08-11三年居民可支配收入(抽样调查)累计涨幅为51%,则2011年的实际居民可支配总收入可能达到27.54万亿,即被低估了7.89万亿(详见拙作《中国经济结构存在误判》)。被低估的主要是高收入群体,因为可支配收入数据的获得,是通过抽样调查获得,而高收入群体不大可能如实报告他们的实际收入,因他们的灰色收入较多。
  同时,居民通过加杠杆方式购房也是导致房价上涨的一大因素。2013年以来居民加杠杆购房比例明显增加,这也可以从图6看到。新增居民购房贷款占新建住宅销售额的比重逐年上升,从2011年的不足20%,至2015年的34%,至今年上半年已经达到54%,反映了居民投资加杠杆,但总体杠杆率水平并不算高。
  总之,我认为在这一轮房地产的调控中,房价应该会有所回落,但不会大跌。不过,房地产的销售额会出现比较明显的回落,风险则会不断地消解。今后随着GDP和M2的增速不断上升,居民的收入水平继续提高,如果房地产调控政策执行顺利,则房地产价格偏高问题可能会慢慢钝化。
  不过,由于中国在过去20年中,只是经历了房价和土地价格不断上涨的过程,也就是没有经历过完整的房地产周期,故对于未来房价将如何演变确实很难判断。假如这一轮楼市泡沫由于政策调控而不破,并在今后很长一段时间内小幅波动,但货币超发却仍会延续,从而实现以时间换空间,引发房价在几年之后又出现新一轮上涨,最终会由于经济结构的进一步扭曲而导致泡沫破灭?
  这应该是中国网民参与程度最深的美国大选了!这大概也是全球网民参与程度最深的一部真人秀了。不断有人在朋友圈下注,我赌川普,我赌希拉里。网络上演着焦灼的选票直播——终于尘埃落定,CNN宣布川普赢了美国大选,Donald Trump成为美国历史上第45任总统!
  歪个楼说下败选的希拉里,希拉里夫妇不仅吸金能力强,跟互联网、金融圈儿内大鳄也是好伙伴。这位美国著名前总统克林顿的夫人一直跟华尔街走的很近,股神巴菲特高调支持,还有不少华尔街大佬为希拉里提供竞选基金捐助。
  其次,对外交政策保持鼓励主义的特朗普,将会将少移民,减少军事存在感,美元失去世界货币地位。短期内减少了中国的财富,但也为中国逐步建立自己的领导权打开了空间。从特朗普背后的财团势力可以看出,未来美国的生物科技,军工,石油天然气等领域也会迎来井喷式的发展。
  永州市中级人民法院根据各被告人的犯罪情节、悔罪表现依法作出判决:以非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪数罪并罚判处主犯刘品和无期徒刑,并处罚金人民币90万元,以非法吸收公众存款罪判处蒋博、肖志华等8名被告人3年至6年半不等的有期徒刑,并处罚金。对被告人的违法所得依法予以追缴。
  金小鲸(id:lanjinghj)查询审判结果显示,山东省高级人民法院二审终审判决被告人孙莉犯集资诈骗罪,判处无期徒刑。据法院判决文书,自2008年5月至2014年5月,孙莉以高息回报为诱饵,骗取集资款共计人民币1.66亿万余元,非法集资款用于归还经营亏损及个人消费。这也是建国以来山东招远市涉案金额最大的一起集资诈骗案。
  而孙莉最为狂热的一个“粉丝”,是某公司的副总李某。李某是通过供货商张某认识的孙莉,听说张某在孙莉那里投了一千多万,利息哗啦啦地往家拿,李某也颇为心动。李某便开始试探性地挪用企业的钱投到孙莉处。孙莉不仅及时给付利息,并且存在她那里的钱,可以随时提出来。于是,李某挪用公司的钱砸在孙莉这里的越来越多,直到后来孙莉资金链出现断裂苗头,张某让李某停手赶紧撤,可李某依旧对孙莉深信不疑。而孙莉也鼓动他继续加大投入,直到案发,李某共挪用公司资金8000多万。
  但孙莉给出的利息,高达30%至60%,她的资金链如果不充足,可能会瞬间断裂。为此,她编造经营黄金首饰买卖、加工贴牌金条赚取高额利润等谎言,从黄某等30余人处借款用于资金周转。
  孙莉还瞒着出资人将购进的成品金条在明显亏损的情况下,全部以普通原料名义卖到招远、莱州等黄金精炼企业。比如,她在南方花300元买一克金子,以280元的价格卖到招远,制造出交易流水异常巨大、生意红红火火的假象,蒙蔽了许多投资人。
  2013年6月以来,孙莉在明知成品金条买卖明显赔钱且已造成巨额亏损,更加无力偿还借款本息的情况下,继续骗取被害人巨额钱款。至2014年5月,被告人孙莉以非法占有为目的,隐瞒无力偿还借款的真相,虚构公司利润高的事实,以高息回报为诱饵,多次向张某甲、董某甲、吕某甲、黄某甲等18人骗取集资款共计人民币16644.07万余元,非法集资款用于归还经营亏损及个人消费。其中被骗取最多的高达9000万元。
  刘新宇解释到,集资诈骗罪和非法吸收公众存款罪两者之间的主要区别在于,其目的即主观故意不同:集资诈骗罪是行为人采用虚构事实、隐瞒真相的方法,意图永久非法占有社会不特定公众的资金,具有非法占有的主观故意;而非法吸收公众存款罪,行为人只是临时占用投资人的资金,行为人承诺而且也意图还本付息。
  距离双11还有一个礼拜,各大电商平台已经提前吹响战斗的号角,花呗、白条针对双11 进行了不同程度的提额,苏宁易购的任性花也开放申请了,随着蚂蚁花呗、京东白条的推动,消费金融在广大人民群众中普及开来。
  自明年1月1日起,信用卡又多了几项优惠:取消“免息期最长60天”这一规定,免息还款期可以超过60天;透支的利息相比现在最高打七折;每个月的最低还款金额、逾期“违约金”还可以和银行再商量;ATM取现最高每日1万元,预借现金可向第三方账户充值。
  如果借款人已经有一份商业保险,可以向保险公司借款,不需要对借款人进行资信审查,最多可以借到保单现金价值的80%,利率与银行6个月的借款利率相同(目前银行6个月贷款年利率为5.6%)。一般3-5个工作日资金即可到账。
  今年以来,土地价格的迅速攀升成为部分城市房价非理性上涨的重要推力,“面粉贵过面包”在多个城市上演,因此除限购限贷外,苏州、南京、合肥、杭州、郑州等城市也纷纷通过熔断等措施,将控制地价作为调控重点。
  该项目居住用地地上建筑面积不大于92700平方米,其中:裙房中可安排商业不大于6000平方米,雨水泵站不小于2000平方米,还建的换热站不大于200平方米。幼儿园地上建筑面积不大于4000平方米。
  还建换热站以满足原有换热站的供热需求,换热站应按照南开区政府供热办公室提出的标准进行建设,由土地受让人建成后无偿移交给南开区供热办公室管理使用。换热站建设费用包括土建、设备、管线切改以及所需要的供水、供电等配套设施和设备等所有费用由该地块受让人承担。
  同样,百度第三季度不计入利息、税费、折旧、摊销、其它非运营利润以及股权奖励支出(不按照美国通用会计准则),调整后净利润为42.30亿元人民币(约合6.343亿美元),如果不计入去哪儿业绩的影响,百度第三季度调整后净利润同比下滑3.1%。
  百度第三季度网络营销营收为164.90亿元人民币(约合24.73亿美元),比去年同期下滑6.7%,而在此之前的网络营收皆为正增长。第三季度活跃网络营销客户数量约为52.4万家,比去年同期下滑15.9%,同样,而在此之前,这一数据也一直呈正增长。
  对此百度CFO李昕哲并没有用数字进行回答:“我们对整个平台都实施了更为严格的管理,而对于医疗广告业务的规范尤为注意……鉴于监管非常严格,有些客户可能无法与我们进行后续的合作……一部分客户可能无法投放与以前一样的预算金额。”
  百度做互联网金融业务初始于2013年。但直到2015年末,百度才成立金融服务事业群组(FSG)成立,整合百度原有的金融业务,并将之上升到战略级地位。FSG由百度高级副总裁朱光(时任百度副总裁)全面负责。朱光原来负责的业务范围主要是市场公关、政府事务和百度新闻。
  此外,京东金融也悄然跻身第一阵营之中,其架构中包含支付、供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、保险、证券7大块,2B有投融资(网商贷、京保贝、京小贷)、众筹等,2C有白条(京东白条、京东钢镚)、众筹(产品众筹、股权众筹、轻众筹)、理财等。
  这本可以是个应景的人设。互联网金融野蛮生长了这几年,名声已经臭了,这时,有位颜值高如李彦宏之互联网大佬杀进场来宣布进行一场“改革”,这是个多么令人喜闻乐见的故事。怎奈此时的百度的名声更臭。
  从百度Q3财报中,业可见对技术的投入十分突出,其中人工智能为重点。百度Q3研发投入达26.14亿元,占总营收的14.3%。BNP、德意志银行和JP摩根等各大投行的研报显示,国际投资者对于百度人工智能的关注度都相当之高。
  今年以来,中国经济多项指标出现止落回升变化。采购经理人指数(PMI)从衰退线之下回升到景气线之上,工业增加值和GDP等经济增长指标由近年来逐月逐季不断下落变为连续三季持平不降,工业企业利润由下降变为连续增长,用电量和铁路货运由低负增长变为大幅增长,工业生产者价格指数(PPI)由连续多年下降变为上升,钢铁煤炭等行业部分企业由严重亏损变为大幅盈利。很多人为此兴奋不已,称中国经济已筑底回升,结构调整和供给侧改革取得了重要成效。
  今年前三季度中国经济增速为6.7%,继续运行在合理区间。三季度以来部分宏观经济指标出现了止跌回稳或小幅回升或持续向好的迹象。制造业投资和民间投资增速在9月均出现小幅回升,直接带动了1-9月固定资产投资同比增速回升0.1个百分点至8.2%;受汽车销售较快增长和二胎政策逐步发力的带动,零售消费在三季度以来出现小幅回升,消费继续发挥稳定经济增长、优化经济结构的重要作用。从物价角度来看,PPI同比增速在经历四年半负增长后于九月转正、CPI同比增速维持在2%左右的水平均显示物价水平在持续向好。从工业生产和利润来看,PMI指数、工业增加值增速和工业企业利润增速均表现出企稳回升的迹象。
  原因主要包括以下方面。第一,三季度以来部分经济指标的回稳在很大程度上仍得益于政府稳增长尤其是稳投资政策的发力,而中国经济自发增长动力仍明显不足,如民间投资和制造业投资增速仍徘徊在3%左右的历史低位。第二,PPI同比转正及工业利润的改善很大程度上得益于中上游大宗商品和工业产品价格回暖,大部分中下游制造业企业产品价格和利润并没有明显改善的迹象。第三,国际市场复苏不及预期、部分国家贸易保护主义抬头等也为持续低迷的进出口形势再添压力。
  今年1-9月,全国固定资产投资426906亿元,同比增速为8.2%;尽管相对于1-8月小幅回升0.1个百分点,但相对于2015年全年10%和2016年上半年9%的固定资产投资增速,仍出现了较大程度的下滑。制造业投资和民间投资增速下滑是今年以来投资增速持续走缓的主要原因;而基建投资保持高速增长以及房地产投资的相对回升成为稳投资的主要力量。今年1-9月制造业投资和民间投资同比增速分别为3.1%和2.5%,较2015年全年增速分别下滑5个和7.6个百分点。制造业投资和民间投资的大幅下滑尽管受很多因素影响,但根本原因在于内需不足及市场自发投资的动力不足。
  主要原因包括两个方面。第一,今年以来投资增速下滑趋缓、缓中趋稳的主要发力点仍在基建投资和房地产投资,而占投资比重三分之一的制造业投资和占比超过60%的民间投资尽管出现了暂时止跌企稳的迹象,但其3%左右的增速无论是相对于去年同期还是整体投资增速而言,均属于极低的水平,这表明内需乏力、市场自发投资动力不足的局面没有发生根本改变。
  2017年,基建投资仍是稳投资、保增长的主要力量。尽管今年以来财政收入增速放缓及财政收支矛盾较为突出,但考虑到目前基建投资的资金来源主要是地方政府和企业自筹资金及银行贷款、PPP项目规模和范围在不断扩大等因素,财政预算资金对基建投资的贡献保守估计不超过20%。因此,财政收支问题不会对基建投资的高速增长形成较大的约束,2017年基建投资仍将保持20%左右的增速。考虑到目前去产能的速度及主要产能过剩产品价格回暖,去产能因素对制造业投资增速的影响会逐渐减弱,预计2017年制造业投资走势前低后高,全年增速有望恢复到4%-5%的水平。受三、四线城市高库存及一、二线城市楼市调控政策影响,房地产投资今年以来的回暖态势恐难延续,预计2017年房地产投资增速会下滑到2%-3%。
  年初,商品房销售额从半年前的负增长一变而为超高速同比增长43.6%,4月份升高到惊人的55.9%,9月份同比增长41.3%,与此同时房价从去年上半年同比下降变为疯狂上涨,中国指数研究院公布的9月份百城房价指数同比上涨16.6%,一线城市房价上涨26.7%。同时钢铁、煤炭等房地产相关投资品价格大幅上涨,中钢协公布的9月份钢材综合价格指数同比上涨32%,焦煤期货和现货价格同比上涨70%。
  2010年以来,煤炭钢铁等产能过剩行业持续大幅度负增长,构成整体经济持续下行的逆流主力。房价过高上涨时段所谓房地产上升带来的经济止落回升是一种表面幻象,房地产一时间过度膨胀推动的结构失衡产能过剩实际上形成了长时期难以化解的经济下行深层压力。
 

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